2024年8月10日，周六上午！ 周五的两市全天成交额5631亿， 两市成交量创下两年新低。 资本市场就是资金堆积而起的市场， 缺少成交量等于两市缺少血液循环流通。 周五涨停40家，跌停22家。 下周如果两市成交额继续下降， 当前热门股上涨将更加难以为继， 跌停个股数量将会增加。 成交低迷行情就会更差。 上涨的个股大概率涨不动， 下跌的个股继续坐滑梯继续向下。 我们在近期重点讨论：永辉超市（）。 为什么讨论这个上市公司？ 1 从2020年3月份股价在105元的位置一路下跌， 跌幅足够大，在如今股价相对底部区域开始成交量放大。 2 公司从2021年开始逐年亏损， 在2024年一季度销售净利率开始转正， 我们不看公司为了提高信心喊口号， 而是看公司为了改变做什么。 3 近期榜上热点“胖东来改造”， 为什么是永辉超市，而不是其它超市？ 改造后的永辉超市能否涅盘重生？ 我们来看看网上的一些信息： 永辉超市信万广场店7月19日开始正式恢复营业， 今日开业人流火爆， 开业不到10分钟开始限流进场， 胖东来老板于东来亲到现场。 调改细节： 一、商品结构方面，下架单品数个， 下架比813。重新规划单品数个， 新增单品占比80， 梳理后商品结构达到胖东来商品结构的90以上。 二、动线布局：取消强制动线，拓宽卖场通道， 新增烟酒柜、顾客休息区、扩大烘焙区、现场加工、熟食区。 三、设施设备：新增日配冷链， 新增生鲜、散称杂粮、卖场端架等设备设施，更新占比达到45。 (大刀阔斧的改革！） 永辉超市自营和直采比例超过70， 并且可以将生鲜的采购价格压到低于市场价的10-20。 从整个产业链上来看， 永辉除了最上游的生鲜产品， 几乎将中下游的采购、贮存、运输以及开店销售都统统打通， 优势在于成本可控， 这也让公司的生鲜业务毛利率常年维持在12以上的水平， 高出同行的一倍左右， 2018年甚至生鲜业务的毛利率甚至一度高达1486。 “永辉模式”在生鲜领域的优势总结为： 多种采购模式+生鲜加工提效降损+ 供应链上下游深度合作+行业领先的结款速度， 这种商业模式确实将早期低标准的生鲜体系， 引领升级为工业化生鲜体系， 在采购端，永辉超市优化了供应链直采模式。 基于全国超800个直采基地， 永辉超市整合跨品类产地仓资源， 如云南呈贡区的水果和蔬菜、沈阳的肉禽和杂粮、 山东寿光的蔬菜和水果， 充分集合产地仓资源， 实现资源最大化利用。 其中，永辉自有品牌深耕供应链， 已合作寻源厂家101家， 建立19个自有种植\/养殖基地， 如北大荒大米种植基地、 谷润小花糯玉米\/拇指玉米种植基地等； 搭建源头直采项目27个， 如蜜瓜项目、牛羊肉卷项目等。 同时也逐渐建立了永辉的自己的竞争壁垒。 靠着生鲜优势， 永辉在上市后的时间里随着业务的快速扩张， 业绩也是不断走高，股价跟着水涨船高。 2010年上市时，永辉超市的营收还仅有12318亿元； 而到了2013年，其营收就已经攀升到了30543亿， 短短3年就翻了3倍。 从2017年到2020年，其在短短四年之内， 就将营收再次翻倍，发展非常迅猛。 到了2021年之后，其营收便开始急转直下了。 永辉超市在那几年加速推进的线下新零售， 正是拖累其业绩下滑的核心因素。 在盒马推出盒马鲜生之后， 永辉紧随其后也推出对应的线下零售超市， 而在其激烈推进了几年零售数字化之后， 永辉线上虽然终于有了起色， 但线下却亏损严重，而且亏损还愈演愈烈。 加之2020年之后， 国内互联网巨头们兴起的“互联网卖菜”大战， 又进一步增大了永辉的市场投入， 增加了其营销开支， 导致其本就“羸弱”的业绩，更加雪上加霜。 在巨大压力之下， 永辉内部管理层围绕永辉超市与永辉新零售的战略决策， 也产生了分歧。 近几年国内零售行业的不景气， 也波及到了永辉超市， 对其经营产生了不良影响。 从行业来看，过去三年整个商超行业进入了“寒冬”， 在需求减少叠加直播带货的双重冲击下， 商超行业更是出现了“倒闭潮”。 总结： 1 在生鲜体系永辉超市建立的自己的竞争壁垒。 2 做大做强后进入大卖场模式， 遭遇行业“寒冬”和线上竞争双层夹击之下大溃败！ 永辉超市目前是聚焦主业、夯实内功， 通过精简商品sku，提升采购团队能力， 永辉超市为门店补充了更多趋势性商品及定制化商品， 进一步提升商品品效及门店坪效； 通过打造自有品牌、定制化商品等。 2023年，永辉超市全年新开门店12家， 新签约门店10家。 永辉超市也通过关闭部分尾部门店、 推动全渠道数字化、 提升门店运营效率和门店优化等措施， 不断转型升级、降本增效。 具体来看，永辉超市一方面对门店运营、 数字化应用等标准化能力做全面提升。 永辉超市也在推动“一店一议”， 从而增强门店差异性和区域、商圈适配性。 所谓“一店一议”，是指升级门店布局， 融入当地特色，创新商品选品、采购和运营。 永辉超市以云南昆明旗舰店为开端， 推进城市旗舰店发展， 持续打磨新店模型并积极稳步推进门店创新， 有序推广复制成功经验， 持续提升门店吸引力及消费活力。 永辉对线上化的重视程度极高。 以现有门店网络为基础， 推动“店仓一体”建设， 便是永辉布局全渠道的主要打法。 永辉认为其线上业务壁垒在于活鲜、 生鲜等品类经营能力。 由于采用“店仓合一”模式运营， 永辉相当于在用门店生鲜经营能力服务线上。 因而在品类选择、商品保鲜、防损运输、 履约售后等方面，具有较为完备的经验依托。 胖东来的出圈， 某种程度上源于它的服务属性， 也源于它高品质的商品类目。 是优化商品的品类结构， 重塑产品竞争力，提升超市卖场的服务属性。 在介入永辉超市之后，胖东来的这一做法， 也被复制到了永辉。 在郑州信万广场店的调整中， 永辉超市先后淘汰下架了超813的原有商品， 上新了个单品， 其中门店商品结构， 达到了胖东来商品结构的90以上。 在新设产品卖场的基础上， 永辉超市还新增了烟酒专柜， 顾客休息区，并扩大了烘焙区、 现场加工区和熟食区， 更新了门店的硬件设施， 使整个门店的服务功能， 更上一层楼，门店面貌焕然一新。 通过将胖东来的供应链直接接入永辉超市， 迅速带动了永辉超市商品结构的调整。 随后伴随着各大服务消费者的功能区的改造完成， 永辉超市的卖场服务功能，进一步得到了提升。 是围绕经营理念展开，重塑永辉超市的经营环境， 激发消费者、员工的积极性。 与商品改造相配套的是， 胖东来的一套围绕“心”的经营理念的落地。 其具体包括改善员工福利待遇， 调整动线环境（顾客流动路线）、 设备设施、专业能力等诸多事项， 创设一个尊重消费者、 尊重员工、尊重市场的消费环境。 单单从胖东来改造后的单店效果来看， 新改造后的永辉超市郑州店， 创造了单日营收186万元的成绩， 是改造之前的53倍，效果远超预期。 永辉超市想要在实践中复制胖东来的模式， 必然存在很大的挑战。 因为在于东来看来， 过去也有很多公司想要复制胖东来， 什么都改了，但就是人员待遇不做调整， 最后基本上都失败了。因而在于东来看来， “肯共享利益”将是胖东来成功复制的关键。 总结： 1尺有所短，寸有所长，学习胖东来好的经验模式， 并不是成为下一个胖东来，只为做更好的自己。 2生鲜体系建立的自己的竞争壁垒+ 店仓一体+一店一议=扭转当前局面！ 3炒股炒预期，跨省“胖东来式”改造成功或将带来当前底部大反转。 4当前很多人在看永辉超市能不能成为下一个胖东来而思考， 事实上，永辉超市可以学胖东来， 但是胖东来想成为永辉超市还需要很长的路要走！ （不构成推荐，只是讨论，据此操作盈亏自负！） 周末我们有更多的时间来进行总结思考， 也可以对我们近期的操作进行复盘。
